11月以来,A股市场整体呈现窄幅震荡格局,上证指数与“双创”指数波动收窄,热点轮动加快,市场交投趋于清淡。随着12月收官窗口的临近,市场开始为2026年春播行情的到来蓄势储能。 回望2025年走势,10月底沪指成功站上4000点整数关口,创下近10年新高,这不仅是技术层面的突破,更是市场信心与估值体系实现根本性修复的重要标志。 当前,中国产业升级与科技创新的时代浪潮正深刻映射于资本市场的各个层
11月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月回升0.2个百分点,表明经济有所改善。从结构上看,制造业企业生产和市场需求均温和修复。11月份,综合PMI产出指数为49.7%,非制造业商务活动指数有所回落,但我国企业生产经营活动总体稳定。综合来看,我们认为,11月经济活动相较上月总体企稳,12月随着内外需修复及年底各行业年度收官冲刺,有望延续向上态势,顺利完成全年5%左右目标难度不大。结构上
光大证券:11月制造业PMI“止跌回稳”,呈现弱复苏特征。一是受中美关税暂缓加征,贸易局势缓和影响,制造业出口迎来回稳,新出口订单指数、小型企业PMI较上月均大幅回升;二是十一长假带来的季节性扰动结束,企业生产、采购量指数亦同步回升;三是原材料及产成品价格指数同步回升,表明工业品供需关系持续改善。但总体来看,制造业PMI仍处在历史低位,高技术制造业、装备制造业、消费品制造业PMI已连续两个月回落,
中银证券:《方案》在新技术新模式创新应用方面突出新领域新赛道的布局,其中智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业具备打造潜力。在建立“用户需求-智能设计-柔性生产”全链条数字化体系下,推动生产高效响应消费者个性化需求;同时强化人工智能融合赋能的重要作用。对赛事经济、户外经济、冰雪经济等新需求的产品供给上提出具体要求,突出体育全产业链在供给方面的发展方向。《方案》在
0.9% 财政部发布数据显示,1—10月,国有企业营业总收入683529.3亿元,同比增长0.9%。1—10月,国有企业利润总额34214.4亿元,同比下降3.0%。1—10月,国有企业应交税费48729.2亿元,同比增长0.5%。10月末,国有企业资产负债率65.2%,同比上升0.4个百分点。 36.96万亿元 据中基协最新数据,截至2025年10月底,我国境内公募基金管理机构共1
编者按: 科技金融作为金融“五篇大文章”的首要方向,两年来从政策顶层设计到市场实践落地,完成了从“方向指引”到“生态成型”的跨越式发展。从中央金融工作会议的战略定调,到《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》的“施工图纸”出台,政策体系持续向专业化、系统化、生态化演进,为破解科技企业“轻资产、高风险、长周期”的融资痛点提供了可供遵循的标准。 在政策赋能下,银行业主动作为,国有大行筑牢
11月下旬以来,在美元指数相对稳定的背景下,人民币汇率升值反而有所加速。离岸人民币汇率从11月20日的7.12一度升值到12月4日的7.06附近,期间升值近600个基点。 如果回到年初,恐怕很少有人相信2025年人民币会持续升值。因为年初在央行降息预期的推动下,10年期国债利率不断走低,而美联储则明显放慢降息步伐,中美利差扩大对2025年的人民币汇率走势不利。 但利差只是影响汇率的
2025年已接近尾声,2026年作为“十五五”规划开局之年,宏观经济调控与债券供给规模备受市场关注。利率债供给是影响债市走势的核心变量,而政府债券作为利率债的核心,其发行规模直接关系到经济增长目标的实现、社融结构的平衡以及债券市场的走势。2026年新增政府债券的总规模与结构分布会如何呢? 基于名义GDP增长目标、社融融资效率与结构占比的推演,预计2026年新增政府债券总规模约15.18万
一年一度的A股年末收官行情已悄然开启,不妨沿袭“投资之道,行百里半九十”的思路,实施冬藏式防御策略。 中美股市的“日历效应” 冬藏是12月A股策略的例牌叙事,旨在蛰伏蓄势,备战来看春季攻势。统计显示,从1991年至2024年,沪综指在12月份平均涨幅为0.736%,涨跌年份数量对比为16:18。 从当月运行风格来看,第一周到第四周的平均涨幅分别为+1.30%、-0.99%
2025年资本市场持续活跃,带动证券与互联网金融板块业绩全面修复。券商收入与净利大幅增长,并购重组提速,行业集中度提升趋势明确;互联网金融在高成交量与AI技术驱动下实现流量与利润双升,牌照业务和B端需求强化竞争壁垒。 证券行业:市场环境改善驱动业绩上行并购重组再起波澜 2025年股票市场延续强势,前三季度市场日均股基交易额为18723亿元,同比增长109%。市场环境改善背景下,
过去一周,宏观面鲜有动荡,不过AI巨头们似乎陷入了一场“混战”。 12月1日,OpenAI首席执行官宣布公司进入“红色警报”状态:暂停广告整合、AI购物助手以及个人简报助理Pulse的开发,新的首要任务是修复ChatGPT——解决速度慢、可靠性差、连基础算术都出错等问题。 当天谷歌宣布最新AI大模型Gemini 3正式接入全球搜索引擎,这一消息在OpenAI内部引起了震动。谷歌
投资需以常识为基础,而非依赖复杂模型或短期投机,这个观点因被投资大师查理·芒格先生经常挂在嘴边,而被很多国内外的投资者所追捧。 但这句话的后面,芒格还加了一句,即投资需理解企业的基本逻辑。他主张通过多元化思维模型(如经济学、心理学、生物学等)过滤信息,避免被市场噪音干扰。 有意思的是,很多投资者只记住了前半句,而忽略了后半句。 在全新修订的第2版《反“常识”投资》中,著名投资
同时在科创板和港交所上市的荣昌生物,科创板股价在9月30日盘中创出历史新高的118.88元,港股股价在10月8日也创历史新高126.60港元。一年之内在A股和H股均创出历史新高,这样的例子即便在股市的全行业中也不多见。 在书面回复时,朴拙资本执行董事谭雄天强调:“荣昌生物的核心优势在于其产品的差异化创新和领先的研发效率。泰它西普在多个自免适应症的全球进度领先,显示出‘Best-in-cl
中国已基本进入中度老龄化社会,根据相关机构和协会的统计及预测,2023年末60岁及以上人口占比达19.6%,65岁及以上人口约2.2亿人;“银发经济”规模约7万亿元,占GDP的6%,2035年有望升至19万亿元。 联合国预测,2050年我国65岁以上人口占比将超30%,总量超3.8亿人,叠加人均预期寿命预计接近85岁,银发经济增长潜力显著。华泰证券研究显示,银发群体净值高、消费能力强,受
进入12月,海外和国内铜价持续向上突破。12月3日,LME铜盘中高点触及11540美元/吨;12月4日,SHFE铜盘中高点触及91450元/吨,均创历史新高。同时,近期多家华尔街机构上调铜目标价。 在铜价大涨背后,是铜矿供需格局的积极转变。国盛证券预计,2025年—2029年全球精炼铜将分别短缺47万吨、52万吨、51万吨、122万吨、244万吨,铜供需缺口呈扩大趋势。 从企业端来
固态电池产业化进程正以前所未有的速度推进,行业迎来从实验室迈向规模化量产的关键转折点。广汽集团近日宣布其全固态电池中试产线正式投产,成为中国首条大容量全固态电池中试产线,标志着产业化进程取得实质性突破。与此同时,宁德时代、国轩高科等产业链龙头企业纷纷公布技术进展与量产时间表。在这一浪潮中,锂电设备厂商作为产业先行环节已率先受益,合同负债显著增长,行业景气度持续提升。 固态电池已经进入
在港股市场与A股市场紧密联动之下,今年以来这两大市场的科技龙头呈现普涨状态。这也带动港股IPO发行持续处于高位。据Wind统计,2024年港股市场共73家公司IPO,今年以来(截至12月1日,下同),港股市场共有96家公司IPO,相比2024年全年增长31.51%。 10月份以来,港股IPO公司有29家,其中包括知名科技龙头纳芯微(2676.HK)、天域半导体(2658.HK)、均胜电子
在政策号召“反内卷”的背景下,11月12日及11月18日,国内有机硅行业陆续召开会议探讨行业发展,针对有机硅价格机制、行业联动减产机制达成目标共识。由于会议明确释放减产及涨价预期,近期有机硅市场价格受到提振。据百川盈孚数据,截至11月21日,国内有机硅中间体价格为1.3万元/吨,相较于11月初上涨18.2%。 在企业端,目前有机硅行业呈高集中度格局,合盛硅业、兴发集团、东岳硅材、新安股份
实际上,2025年以来,在政策引导与市场需求共振因素下,旅游板块备受关注。文旅企业积极探索多元股东回馈模式,11月28日,峨眉山A(000888.SZ)推出持有500股及以上股东免景区门票、家属半价等多项权益,祥源文旅(600576.SH)也为股东提供旗下景区索道、游船等免费服务,此类活动推动消费类企业从单一分红向多元价值回馈转型。 同时,政策层面支撑有力,国务院及多部门印发文件,鼓励落
人工智能浪潮正推动全球数据中心建设进入新一轮爆发期,AI数据中心惊人的耗电量与对供电稳定性的极致要求,对现有电网构成了严峻挑战。在此背景下,配置储能系统已成为保障数据中心稳定运行、平抑电力波动、提升绿电消纳的必然选择。据预测,至2030年,全球数据中心储能市场将呈现指数级增长,这为储能锂电池产业带来了前所未有的发展机遇,相关龙头企业正成为市场关注的焦点。 全球数据中心建设提振配储需求
今年以来,存储芯片涨价势头迅猛,在其带动之下,功率芯片、逻辑芯片等通用品类也顺势跟涨。这种价格上涨趋势为集成电路制造企业提供了较高的议价空间。 据上市公司2025年三季报,集成电路制造行业整体业绩同比增长84.41%,头部公司中芯国际等厂商业绩持续高增。 存储芯片领涨驱动其他芯片价格分化 芯片价格正进入新的成长周期,其中存储芯片价格处于领涨状态。据了解,存储芯片价格在20
在汽车产业链的诸多细分赛道中,从A股的情况看,相对被投资者所忽略的一条是非公路车板块。由于这一领域上市公司数量有限且定位相对非大众,所以关注的人有限,不过这一局面因在美国卖“老头乐”卖成大牛股的涛涛车业而改变,今年其在创业板的涨幅已翻两倍。 作为一家2023年在创业板上市的赛道内实力派公司,其于2025年10月31日向香港联交所递交H股上市申请。涛涛车业只是非公路车板块蓬勃发展的一个缩影
航天和军工的异同 主持人:这周看到泛舟在聊航天和军工的差异,很多时候,大家经常把两者归为一类,上周你就让大家看军工方向了,这周你先说说这个差异问题。 泛舟:既有联动,又有差异。你中有我,我中有你。这轮板块的启动是在十一月中旬,出现了引发军工启动的契机。随后到了上周,逐渐演化成航天强国主题。我发现,不少朋友是军工和航天一起看的。所以我说,航天大家不会理解这个是啥东西,还是会去看军工。行吧
12月1日,赛力斯发布的11月产销快报显示,当月新能源汽车销量达55203辆,同比增长49.84%,再创历史新高。这已是赛力斯新能源汽车连续两个月销量突破5万辆,展现出其在新能源赛道上强劲的增长势头。今年以来,市场持续保持热度,累计销量已突破41万辆。 屡创新高的核心驱动力源于问界系列的强势表现。11月,问界全系交付新车51706辆,创单月交付量新高。这一数据已与德系豪华品牌在华销量相当,意
布局银行的中期分红的窗口正在悄然拉开。 9月以来A股银行中期分红已经开始,并即将在未来两个月进入高潮,作为每年分红重头戏的国有银行将集中在12月进行股权登记,并在2026年1月派发中期分红。 从目前A股银行已经宣布的中期分红方案情况来看,实施中期分红银行的数量显著增加、进度大幅提前,尤其需要关注的是城商行的情况,部分城商行在业绩的支撑下,正在提高分红率。仅11月17日—21日就
近两年,A股银行增持频现。2025年以来已经有多家银行大股东或者高管增持了所在银行的股票。 根据国泰海通分析师马婷婷统计,截至11月21日,2025年以来,银行板块的增资在31个行业中位居第一,股东和高管增持净金额约为90.3亿元。按照增持金额来看,前五的银行分别为南京银行增持73.8亿元、苏州银行增持17.4亿元、光大银行增持12.4亿元、浦发银行增持8.9亿元、成都银行增持6.1亿元
今年保险股大涨,ESG建设成果也整体提升,在最新的Wind ESG评级得分上,中国平安、中国太保得分较高,而中国人保得分有所下滑,原因是被其ESG细分项中的社会维度得分拖累。在投资回报方面,中国平安的分红率较高,而其他险企在偿付能力维持较高水平的前提下,未来分红政策和业绩表现情况仍值得期待。 人保股价涨幅大于人寿但人寿估值高于人保 受益于牛市行情,A股五大保险公司的估值和股价均
A股金融租赁公司较少,江苏金租作为A股金融租赁龙头及首家金融租赁上市公司,被券商分析师看好,2025年归母净利润有望同比增长10%。上交所公开信息显示,江苏金租最新的信息披露评级从A下调至B,信息披露质量有一定提升空间。 现金分红率稳步提升 在政策呵护、投资者信心增强、上市公司质量提升等内外部因素综合作用下,作为A股唯一金融租赁公司的江苏金租(600901.SH)近年业绩和股价
11月13日,中国人民银行发布2025年10月社融与金融数据:截至10月末,存量社会融资规模为437.72万亿元,同比增长8.5%;对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元,同比增长6.3%;M2同比增长8.2%,M1同比增长6.2%;10月人民币贷款新增2200亿元,同比少增2800亿元;人民币存款新增6100亿元,同比增长8%。 政府债为增量社融的拉动项 10月社
11月28日,为贯彻落实资本市场新“国九条”要求,推动不动产投资信托基金(REITs)市场高质量发展,丰富资本市场投融资工具,支持构建房地产发展新模式,持续增强多层次资本市场服务实体经济质效,中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告(征求意见稿)》(下称“《公告》”),拟将商业不动产纳入公募REITs试点范围。目前,REITs底层资产以基础设施为主。 证监会在上述文件
2025年进入最后一月,大牛市中荡气回肠的一年即将收官。岁末回眸,最值得铭记的瞬间就是10月底,市场成功站上4000点的十年新高。这不仅是一次整数点位的突破,更是市场信心与估值体系实现根本性修复的标志。同样值得铭记的是,中国产业升级与科技创新的时代缩影,已经在2025年映射到股市的方方面面。 年初,以DeepSeek为代表的大模型公司在算法与多模态推理上实现里程碑式突破,点燃了整个人工智
近年来,随着大模型技术的不断突破,中国EIIR(工业具身智能机器人)行业展现出强劲的增长态势。2025年“具身智能”首次被写入政府工作报告,这标志着具身智能产业已正式上升为国家战略,成为未来产业培育的重点方向。 作为国内EIIR头部公司,常州微亿智造科技股份有限公司(简称“微亿智造”)近期向香港联交所提交IPO申请,从其股东榜单来看,工业母机基金、无锡洪泰、江苏拓邦、成为投资、深创投中小
据中国证监会网站发布的信息显示,宁波健信超导科技股份有限公司(以下简称“健信超导”)的IPO注册申请获得通过。 健信超导是全球领先的专业磁共振核心部件供应商,此次IPO拟募集资金7.75亿元,投资于年产600套无液氦超导磁体项目、年产600套高场强医用超导磁体技改项目、新型超导磁体研发项目。“通过本次上市,公司可以加大技术研发投入、完善产品布局;扩大生产规模、增强行业竞争优势;增强盈利能
随着全球经济的发展及技术创新的推进,半导体作为信息技术与电子产业的核心基石,其重要性日益凸显。在国家政策叠加“国产替代”的利好驱动之下,一些行业内企业抓住机遇,寻求快速发展,而IPO则成了企业解决资金问题的不二选择。 前不久,一家来自于江苏省的半导体封测技术解决方案提供商——江苏芯德半导体科技股份有限公司(以下简称“芯德半导体”)向香港联交所递交IPO申请,华泰国际担任其独家保荐人。
近年来,全球改性塑料产量呈现较好增长态势。中国受益于技术进步和消费升级,已成为全球塑料材料最大的消费市场,改性塑料行业得以快速发展。根据智研咨询数据,2016年至2023年,我国改性塑料产量由1563万吨提升至2735万吨,年复合增长率为8.32%。 沐浴行业增长红利,广东中塑新材料股份有限公司(以下简称“中塑股份”)的业绩在近几年表现出色,其中2023年、2024年业绩分别同比增长了5
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